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最近有不少基民抱怨說：前段時間，新能源連續(xù)大跌，實在扛不住了。于是，轉(zhuǎn)換了一半的倉位去追今年的主線信創(chuàng)AI了。結(jié)果，剛剛轉(zhuǎn)換完，新能源卻迎來了“仰臥起坐”，AI板塊又開始下跌。

其實這個問題說到底是投資策略問題，做行業(yè)輪動對投資者的要求較高，而對普通投資者而言，老老實實做好行業(yè)均衡配置，勝率更高。

為什么做行業(yè)輪動很容易挨打？

每一次行業(yè)輪動似乎都在告訴我們一個現(xiàn)實：

因為信息壁壘、心理因素等原因，一些基民對于市場的感知多具有滯后性。

例如，在進行投資決策時，一些基民會習慣性將該板塊近期表現(xiàn)情況視為重要衡量因素，如果該板塊處于上升之前或上升初期階段，出于“是否能反彈”或“此時反彈是否有持續(xù)性”等心理考慮，基民往往會選擇“持幣觀望”或“輕倉入場”；

等該板塊處于漲幅的中后期，已經(jīng)過市場的“持續(xù)驗證”，基民便會認為該板塊此時“確定性較強”從而選擇“高位入場”，而此時的剩余收益實際已不多；

倘若再加上較快的市場輪動，“高位入場”后“風格逆轉(zhuǎn)”，基民無法忍受“階段性浮虧”便“忍痛離場”，接著又開始埋伏“下一個熱點”。

但站在市場聰明資金的角度來看，當某賽道積累了較大的漲幅，一方面前期盈利的資金存在止盈的需求，另一方面當市場沒有增量信息、資金時，該板塊上升的勢能有限，一旦出現(xiàn)負面消息或業(yè)績不達預(yù)期，板塊便會進行調(diào)整，此時聰明資金會流向下一個具有爆發(fā)潛力、低估值的賽道。

均衡配置是不是攤大餅？超額收益哪里來？

不愿意老老實實做好行業(yè)均衡配置的基民多半是因為配置的行業(yè)過多，此漲彼跌，最后收益了了。

均衡配置的超額收益如何獲?。?/p>

其實各個市場階段，在每一個階段，表現(xiàn)好的行業(yè)都是極少數(shù)。但是，只要把時間拉長，很多行業(yè)的長期業(yè)績都是不錯的。再加上運氣和市場風格輪動的因素，一旦均衡配置了，總有一兩個行業(yè)會遇到風口，就有了超額回報。我們從歷史數(shù)據(jù)也能發(fā)現(xiàn)，無論是堅守價值風格的基金經(jīng)理，還是長期堅守成長風格的基金經(jīng)理，拉長時間來看，都是盈利的。也就是說，短期沒有猜中風口，完全不影響長期的盈利。

當前行情下如何做好均衡配置？

當前市場上主要還是之前的那些存量資金在博弈的時候，就很難有足夠的資金支撐A股市場出現(xiàn)全面性的普漲，更多地還是在不同的主題、賽道之間“騰挪”，所以就表現(xiàn)出來在市場整體震蕩時，部分板塊卻熱火朝天這種“結(jié)構(gòu)市”特征。那么在這種“結(jié)構(gòu)市”里，應(yīng)該如何投資呢？

咱們可以把握這幾條總體思路：

第一、復(fù)蘇階段，權(quán)益投資機會仍多于風險

雖然市場對于消費拉動的復(fù)蘇持續(xù)性還在觀望，但不會改變經(jīng)濟基本面正在不斷改善的事實，相關(guān)數(shù)據(jù)也在不斷得到驗證。

總體上來說，當前宏觀經(jīng)濟已逐步回歸良性發(fā)展，于證券市場而言，隨著經(jīng)濟的向上修復(fù)和結(jié)構(gòu)優(yōu)化，權(quán)益投資的機會仍是多于風險的，如果過度悲觀可能容易踏空。

第二、“主題”的機會可能多過于“總量”

過去幾輪復(fù)蘇經(jīng)驗表明，如果是當下這種“共振去庫”的弱復(fù)蘇中，指數(shù)層面在預(yù)期交易之后往往陷入震蕩，總量相關(guān)板塊的空間也會受到限制。

但由于流動性環(huán)境不差、且市場逐步走出最悲觀的宏觀情緒，因此弱復(fù)蘇環(huán)境下市場的掙錢效應(yīng)并不差，如果優(yōu)選出與總量關(guān)聯(lián)不高、景氣相對獨立、產(chǎn)業(yè)空間較大、估值彈性高的主題賽道，甚至可以體驗到“小牛市”的感覺。

第三、組合投資，均衡配置

但同時，我們還需清醒的意識到，真正具備長期成長前景、能夠跨越周期的大級別主題機會并不多。資金的逐利性會讓它們像水流一樣，不斷在各種有利可圖的主題中流動，大部分行業(yè)、主題的交易性機會往往難以持久，如果一直追在主題身后，反而很容易踏空或者追高。對于咱們普通投資者朋友來說，精選與總量關(guān)聯(lián)度沒那么高、自身景氣度不錯的行業(yè)、主題，均衡配置，利用組合的力量，來平衡市場輪動帶來的持倉波動，可能是更穩(wěn)妥一些的選擇。

（文章整合自諾安基金、華夏基金）